Hasta diciembre los vencimientos suman 10.000 millones de dólaresEconomía 

Hasta diciembre los vencimientos suman 10.000 millones de dólares

De aquí a fin de año el Gobierno tiene que pagar vencimientos de deuda en pesos y en moneda extranjera por unos US$ 15.000 millones. Un 30% está en manos del sector público, como ANSeS, e inversores institucionales locales, como aseguradoras. El resto más de U$S 10.000 millones está en manos de acreedores privados. El mayor vencimiento es el de las LETES (Letras del Tesoro) de los cuales unos U$S 7.000 millones serían de acreedores privados.

Con los acreedores del sector público el pago es más contable que efectivo porque renovarían los vencimientos. Pero con los acreedores privados, las cosas cambian porque al recibir los dólares un gran número no volverá a suscribir nuevos papeles de deuda y hasta podría retirarlos del sistema. A su vez, no se puede descartar que quienes cobren los vencimientos en pesos, los vuelquen a la compra de moneda extranjera.

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Meses atrás, el Gobierno calculaba que esos pagos estaban garantizados con los desembolsos del FMI y la renovación, incluso en un baja proporción, de los tenedores de Letes y Lecap. “Un nivel de renovación mayor en LECAPs reduciría el nivel requerido de renovación de LETEs. El promedio combinado de renovación podría ser de hasta 40%, y un nivel promedio de renovación del 67% eliminaría las necesidades netas de financiamiento de 2020 debido a saldos de efectivo mayores a los programados”, decía el programa financiero de Finanzas.

Sin embargo, ahora el panorama financiero es diferente y por eso “el ministro Lacunza dejo entrever que se hará frente a los vencimientos con las reservas del Banco Central, recurriendo a fondos públicos, que están incluidos en las reservas brutas del BCRA y otros, y a los desembolsos del FMI”, le dijo a Clarín, el ex Secretario de Finanzas, Daniel Marx.

Vencimientos hasta diciembre de

letras del Tesoro en US$

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Fuente: IAMC
Infografía: Clarín

Los desembolsos pendientes del FMI de este año: 15 de septiembre, unos US$ 5.400 millones y el 15 de diciembre, otros US$ 950 millones.

Juan Pablo Di Iorio, de ACM Consultores, señala que “la incertidumbre política post PASO y la reciente devaluación profundizaron las dudas acerca de la sostenibilidad intertemporal de la deuda. En consecuencia, la tasa de refinanciación (“roll over”) que se venia utilizando para los vencimientos hasta fin de año , del 75%, tuvo que ser revisada hacia el 15% o 20%. Un ejemplo fue la baja tasa observada en la licitación de LETEs del pasado 16 de agosto en la que, si se excluye la renovación por parte del FGS de ANSeS, rondó el 11%. Finalmente, esta situación podría traducirse en una mayor presión sobre las Reservas Internacionales ya que, dada la situación, existen dudas en torno a los futuros desembolsos el FMI ”. Y agregó: ” con Roll Over de 20% para las LETES en dólares y un 40% para letras en pesos e incluyendo los desembolsos del FMI pactados para septiembre y diciembre, nos estaría quedando una necesidad de financiamiento en torno a los US$ 6.000 millones”. 

Hernan Letcher, de CEPA, dice que hasta el mes pasado, “los mismos acreedores renovaban los vencimientos de Letes. El problema ahora es que los acreedores no estarían dispuestos a renovarlas. Por ejemplo, el Gobierno suspendió la colocación de Letes con vencimientos 2020 porque hubiera quedado “desierta”. Entonces, el Gobierno va a pagar con reservas y se torna indispensable que el FMI haga los desembolsos comprometidos. Mi postura es diferente: el Gobierno debería renegociar ya con el FMI un nuevo acuerdo y reprogramar los vencimientos”.

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